박윤영 KT 대표이사 사장이 추진한 인공지능 데이터센터(AIDC) 확장의 재무 부담이 자회사 KT클라우드로 쏠리고 있다. KT가 데이터센터를 직접 짓기보다 빌려서 늘리는 쪽을 택했는데, 장기 임차 계약은 회계에서 부채로 잡히기 때문이다.

KT의 부채비율이 내려오는 사이 KT클라우드의 부채비율은 한 해 만에 두 배로 뛰었다. 이미 맺은 임차 계약은 2027년부터 차례로 부채에 더해지고, KT가 앞으로 확보할 AIDC도 대부분 임차라 KT클라우드 부채는 더 늘어날 것으로 보인다.

AIDC 확장은 박 사장이 취임 뒤 내놓은 대규모 투자 계획이다. 그러나 부채가 불어나는 KT클라우드를 KT가 어떻게 뒷받침할지는 아직 정해지지 않았다.

11월12일 정보통신기술업계에 따르면 박 사장의 AIDC 확장이 임차 중심으로 짜이면서 KT클라우드의 부채 부담이 커져, 그룹 차원의 자본 관리가 필요해졌다는 해석이 나온다.

김봉균 KT 엔터프라이즈부문장 겸 KT클라우드 대표이사는 10일 3분기 실적 콘퍼런스콜에서 2031년까지 추가로 확보할 AIDC 1기가와트(GW)에 관해 "리스(임차)를 80%, 오운드(자체 보유)를 20%로 할 예정"이라고 말했다. 김 부문장은 "부채비율 등을 고려해 다양한 방식으로 자본 조달을 검토"하겠다고 덧붙였다.

이를 통해 KT의 AIDC 사업 구성을 구체적 비율로 파악할 수 있게 됐다. 향후 5년간 확보할 1GW 가운데 800메가와트(MW)를 빌려서 채우는 것이다.

'2031년까지 AIDC 1GW 확보'는 박 사장이 취임 석 달여 만에 내놓은 목표다. KT는 7월 'AX(인공지능 전환) 플랫폼 컴퍼니 도약'을 내걸고 AIDC 용량 1GW를 확보하겠다고 공시했다. 여기에 설비투자와 운영비용을 합쳐 5조 원 투자한다.

박 사장은 8월 KT클라우드 목동2 데이터센터를 찾아 "AIDC는 KT가 AX 플랫폼 컴퍼니로 도약하기 위한 핵심 인프라"라며 "그룹 전체가 함께 힘을 모으자"고 말하기도 했다.

KT클라우드는 박 사장의 AIDC 전략에 가장 직접적 영향을 받고 있다. KT클라우드의 연결 기준 부채비율은 2022년 말 22.30%, 2024년 말 35.73%였으나 2025년 말 70.47%로 뛰었다.

2025년 말 부채 1조994억 원은 2024년 말 5426억 원의 두 배다. 늘어난 5568억 원 가운데 4979억 원이 앞으로 낼 임차료를 부채로 잡은 리스부채다.

KT클라우드가 2025년 4월부터 올해 10월까지 공시한 데이터센터 임차 계약 3건은 입주 전이라 아직 부채로 잡히지 않았다. 계약기간 리스료의 현재가치는 2027년 10월 입주할 센터가 3415억 원, 2028년 2월 입주할 센터가 7191억 원, 2028년 5월 입주할 센터가 2787억 원이다.

세 건을 더한 1조3393억 원은 입주 시점부터 리스부채로 잡히게 된다. 이는 2025년 말 기준 KT클라우드 자기자본 1조5601억 원에 가까운 금액이다.

세 계약 가운데 임차 용량이 공시된 것은 2027년 10월 입주할 센터의 24MW와 2028년 5월 입주할 센터의 14MW다. KT가 빌려서 채우겠다고 한 물량이 800MW인 만큼 임차 계약은 앞으로 더 늘어나게 된다.

임차 계약을 맺은 것도, 임차료를 내는 것도 KT가 아니라 KT클라우드다.

KT 전체로 보면 KT클라우드의 부채는 작은 부분이다. KT클라우드 부채 1조994억 원은 연결 기준 KT 전체 부채 23조4906억 원의 5%에 못 미친다.

KT는 2025년 부채가 줄고 자본이 늘면서 연결 기준 부채비율이 2024년 말 132.7%에서 2025년 말 120.7%로 내려왔다. 2026년 9월 말 기준으로는 120.0%다.

부채에서는 비중이 작아도 KT의 미래 성장 목표에는 KT클라우드의 몫이 크다. KT는 AX 매출을 2028년까지 2025년의 2배로 키우겠다는 목표를 세웠는데, 2026년 1분기부터 3분기까지 AX 매출 1조1119억 원 가운데 7837억 원이 KT클라우드 매출이다.

박 사장으로선 KT클라우드의 재무 부담을 그룹 차원에서 덜어 줄 방안을 모색해야 할 것으로 보인다. 올해 KT는 KT클라우드의 합병에 관해 세 차례 "구체적으로 결정된 사항은 없다"고 밝혔다. KT는 2027년 4월22일까지 이 사안을 다시 공시하기로 했다.